您当前所在位置: 滨州市晚杯电子营业部 > 新闻资讯 >
洪灝|展望2021:价值王者归来
作者:admin    发布时间: 2021-01-12 08:55

2021年继续倡导价值投资。自我们6月份发布下半年展望报告以来,价值股开始跑赢。但“价值”到底是什么?这是一个令人捉摸不定的概念,因为价值来自与增长和价格相比较,是一个相对概念;而不像全球行业分类标准(GICS)以盈利对于经济周期的敏感性来划分行业,那是一个绝对定义。在当前的经济周期阶段,价值板块是被遗忘已久的、估值较低的传统和周期行业。

短周期性复苏仍在继续;通胀风险。自6月以来,我们的专有经济周期指标一直预示着复苏。随着信贷与M2一起继续稳步增长,房地产投资在消化了“三条红线”政策后开始恢复,经济复苏应会继续。其他指标,如铜周期和黄金,以及中国央行的三年货币政策周期,都预示着复苏的持续。随着消费者信心从历史低点反弹,终端需求改善,通胀压力也将逐渐上升。在这种再通胀的环境下,我们的模型配置了大部分金融、工业、材料、能源和可选消费等传统行业,并保留了部分科技行业的配置。

“估值投资”vs“价值投资”;“十四五”期间工业、产业现代化。能够创造长期价值的公司在短期内估值不菲。“价值”一词有着一种无形的涵义,指由公司管理层的远见和人格、行业竞争部署和掌控的资源而形成的、不可复制的战略优势。它不同于市场共识对于“价值投资”的理解,更多地是关于一个量化的估值数字。估值和价值之间的区别,就像圣诞树和圣诞节。

尽管如此,中国“十四五”强调工业和相关产业链的现代化和壮大实体经济,强调如何使经济发展成果最好地惠及大大小小的企业和各阶层的民众。收紧网络借贷和平台经济反垄断指导方针都是重要的风向标。“十四五”将提供有利于低估值的传统行业创造价值的环境。因此,当前估值和价值投资有很大的交集。

上证交易区间约2900~3600点;美元进入贬值周期有利于中国市场和人民币计价资产;香港、新兴市场、黄金、大宗商品和比特币也将受益。我们预测的交易区间的上沿意味着上证约有10%的上行空间,2900点左右则是底部。但更重要的是整体市场内部结构的变化。除了传统周期性板块,在人民币走强的环境中,上证50、沪深300和恒生国企指数都不贵。周期性复苏伴随着国债实际收益率上升,这对这些资产来说都是个好兆头——直到2021年一季度末左右。我们到时将重新审视我们的交易头寸。

(作者系交银国际董事总经理)

第一财经获授权转载自微信公众号“洪灏的中国市场策略”。

文章作者

洪灏

关键字

价值投资A股美元黄金

相关阅读 洪灏:从中银白皮书看2021年的投资趋势

我们将继续倡导价值投资。同时,随着中美竞争趋向常态化,香港资本市场或将从中获益。

2021年投资策略 2020-12-22 10:35 精选 当会计师向企业丢出一份非标准无保留意见,事情就变了

2020-12-18 09:33 常青:A股退市新规出炉 价值投资将成主流|焦点资讯

12月14日,沪深交易所向市场发布了退市新规的征求意见稿。

2020-12-15 11:41 原创 基金抱团投资的是是非非丨价值三人行

2020-12-11 09:44 关注A股市场黄金十年,投资消费和科技白马股

周二,沪深两市维持震荡的走势,白酒板块继续走强,白酒龙头股股价再创历史新高,体现出投资者对于消费白马股依然非常看好。新能源汽车,锂电池板块表现突出,白酒和新能源汽车是我比较看好的两大行业,过去几年一直坚定的建议大家重点配置,前者代表了消费白马股的业绩稳定增长的行业,后者则是受益于经济转型,既有消费属性又有科技属性的行业,过去几年的表现可圈可点。最近两天,我们看到好股票和差股票的分化有多么严重,一方面白酒龙头股股价再创历史新高,另一方面就是有一只个股连续跌停,连续多个交易日跌停,造成短期内暴跌,给投资者造成了很大的损失。

2020-12-09 11:03

广告联系订阅中心法律声明关于我们上海工商国家网信办举报中心上海互联网举报中心友情链接沪ICP备14015572号互联网新闻信息服务许可证:31120180001互联网视听节目服务(AVSP):沪备2014002沪公安网备31010602000015号版权所有 上海第一财经传媒有限公司意见反馈邮箱:yonghu@yicai.com 客服热线:400-6060101 违法和不良信息举报电话:400-6060101转6技术支持 上海第一财经技术中心技术合作:直播合作:百视通

第一财经APP

第一财经日报微博

第一财经微信服务号

第一财经微信订阅号

点击关闭

Powered by 滨州市晚杯电子营业部 @2018 RSS地图 html地图

2013-2018 版权所有